科技巨头加快布局与计算

　　3月26日，据中证报消息，思科称，此项投资将用于建造数据中心，以帮助运行名为思科云服务的新服务。这项服务还依赖合作伙伴运行的计算机室。企业用户可以依靠这种计算能力执行信息技术任务，如跟踪客户订单以及让员工在任何联网的机器上使用自己的工作电脑。思科开发和销售总裁罗布·劳埃德表示，各个企业都在寻找通过不同的方式完成IT任务。每个人都意识到云计算可以带来更好的经济效益和更低的成本。

　　分析人士指出，思科主要业务是销售网络硬件设备。而该公司最新举动表明，随着越来越多的企业将支出从硬件转向外部服务，云计算服务正在让硬件巨头重新考虑自己的战略。

　　作为云计算服务市场的先驱，市场分析师预测，名为亚马逊Web服务的亚马逊云计算业务年收入已经超过30亿美元。亚马逊的许多客户是网站创业企业，其服务使这些创业企业不用麻烦地建立自己的计算业务，而其他竞争对手则将重点放在大企业和政府机构方面。这些机构虽然拥有自己的计算机服务器群以控制自己最重要的计算任务，但还是会利用云服务满足自己的技术需求。可以说，两种盈利模式均具有广泛的受众。

　　除上述两大巨头外，重视云计算领域似乎也已经成为全行业共识。甲骨文最新公布的上季业绩显示，当季该公司云软件订阅服务收入同比大幅增长25%至3亿美元。甲骨文CEO埃里森在当次的业绩会议上表示，该公司正在为云服务业务招聘专业营销团队，这项业务具有良好的增长潜力。另一家云计算领先企业Salesforce上季云服务相关营收也大增 37%。英特尔则在近期接连收购或注资了多个与云计算相关的公司。

　　微软今年2月任命萨蒂亚·纳德拉为公司新任CEO，由于纳德拉此前负责企业云计算业务，业界认为这是未来微软或将进一步加强该业务发展的先兆。上季财报显示，微软云业务表现十分抢眼，其中商业云业务营收翻倍，Office365和Azure云计算平台客户更出现高达三位数增长。纳德拉在接任CEO后就曾表示，其和所有员工的工作是让微软在这个移动为先、云计算为先的世界中永葆繁荣。微软去年就曾表示，已降低了客户透过电脑处理资料的价格，目的是要挑战亚马逊在云计算这个增长力优厚的市场的地位。

　　新股上市获看好

　　德意志银行(行情 专区)公布的最新研报显示，云计算服务提供商是2013年在美国进行IPO的科技企业中表现最优异的类别。去年进行IPO的云计算服务提供商公司平均涨幅较纳斯达克综合(行情 专区)指数的年度涨幅高出59%，强于互联网公司的57%。例如2012年上市的Workday和2013年上市的Marketo，去年的涨幅均超过50%。今年在企业硬件开支不断下降，并把科技设备更多地转由云端来操作的背景下，全球云计算概念股依然值得看好。

　　今年以来，多个相关企业进行了IPO，或是提出了申请。基于云计算的全球贸易管理解决方案提供商AmberRoad于21日登陆美股市场，IPO首日其股价就上扬逾30%，显示出投资者的青睐有加。据悉，该公司的自动化进出口程序，可以促进产品以最有效、兼容和高效益的方式进行跨国界流动。

　　今年1月初，美国云计算客户服务应用提供商Zendesk表示，已经聘请了投资银行，为公司在今年进行首次公开招股(IPO)进行筹备。Zendesk 属于Enterprise2.0初创公司，该公司借鉴脸谱和其他社交网络的经验，把它们运用到企业客户服务中。其运作方式是，它把软件授权给企业使用，然后建立客户支持应用程序。人们在推特或脸谱上发消息，或直接跟企业接触，就会经由Zendesk应用程序形成一个服务申请，而这就是未来的客户服务应用。而据Zendesk官方资料显示，该公司已从高盛、RedpointVentures和MatrixPartners等风险投资公司募集到超过 8000万美元资金。

　　此外，云存储服务厂商Box近日也计划，将通过IPO募集2.5亿美元资金，而该金额还低于其竞争对手 Dropbox最近一轮融资的金额。在截至2014年1月底的一个财年中，Box营收由此前一年的5880万美元大幅增长至1.24亿美元。Box期望，其股票也能吸引投资者，而强劲的营收增长可能成为Box顺利进行IPO的通行证。

　　近一年来，美股市场上的云计算领域成为投资热门，不仅数家企业选择首次公开招股(IPO)上市，行业再融资规模以及企业间的并购活动也明显增加，思科、甲骨文、微软、英特尔等传统科技巨头还大幅提高该项业务占比，增加研发投入。

　　此外，多个权威机构近日也表示看好云计算领域。德银最新报告显示，云计算服务提供商等软件公司是2013年在美国进行首次公开招股的科技企业中表现最优异的类别，今年该良好势头有望延续。

　　国内云计算各子领域典型公司

　　1、核心器件：光迅科技(行情 股吧 买卖点)

　　云计算的发展离不开网络带宽的持续扩容，40G\100G高端光模块将成为未来10年最重要最核心的光器件产品，公司40G/100G高端光模块预计2年后商用，预计将每年为公司带来1.38亿净利润，增厚业绩0.66元，增厚比例69%。

　　公司正在积极拓展云计算领域的非电信运营商市场，光模块的应用正从通信网络向数据中心和智能终端延伸，预计非电信运营商市场收入将从现在的不到10%快速上升到5年后的50%以上。

　　2、融合通信领域：二六三(行情 股吧 买卖点)

　　公司正从邮箱服务商向融合通信服务商转变，有望成为国内快速发展的融合通信市场的领头羊

　　3、数据挖掘：东方国信(行情 股吧 买卖点)、中恒电气(行情 股吧 买卖点)、初灵信息(行情 股吧 买卖点)、拓尔思(行情 股吧 买卖点)等

　　东方国信：积极地向电信和移动扩张BI业务积极地通过并购进入非电信运营商BI市场。

　　中恒电气：正把中恒博瑞在电力(行情 专区)领域积累的数据挖掘经验复制到通信领域。

　　初灵信息：深圳博瑞得有望为初灵信息在数据挖掘领域打开全新的空间。

　　拓尔思：云计算时代非结构化数据的爆发式增长将为公司带来全新的机遇。

　　4、硬件运营领域：鹏博士(行情 股吧 买卖点)

　　公司注重打造智能管道和云计算生态圈，有望在差异化管道服务、精准营销、云计算基础资源出租等领域取得长足发展

　　5、硬件设备领域：星网锐捷(行情 股吧 买卖点)

　　智慧园区有望在国内取得快速发展，从而为公司打开新的发展空间。

　　重点个股概览

　　安信证券

　　鹏博士：业绩高增长云管端战略稳步推进

　　2013年业绩预告概要：公司初步预计2013年实现归属于上市公司股东的净利润4.34亿元左右(已扣除股权激励期权费用1.03亿元)，与上年同期相比将增加110%左右，对应EPS为0.32元左右。

　　安信点评：鹏博士2013年经营业绩符合市场预期，若还原股权激励期权费用，那么公司全年的净利润增速将达到150%以上。鹏博士在过去一年中的经营情况可圈可点。

　　盈利能力大幅提升的主要原因包括：(1)长城宽带的整体并表提升了公司的经营业绩(2)覆盖用户和收费用户持续增长，高ARPU值的50M和100M 用户的比重逐步提升(3)IDC陆续引入视频等内容供应商，使得内网消化流量的能力得到提升(4)OTT、云计算等增值业务的引入丰富了公司的服务范围，使得回报率进一步提高。

　　鹏博士的云管端战略在2013年顺利推进。云：与世界领先的KT(韩国电信)步入战略合作 管：收费用户持续增长，率先提供50M、100M宽带服务端：推出了大麦等OTT产品。同时还收购了专营O2O的易和讯，布局商业移动互联与大数据。经过2013年的精心布局之后，2014年各项业务将陆续进入到收获期。

　　投资建议：分析师看好公司的发展思路，有望成为信息消费行业(行情 股吧 买卖点)的龙头企业。预计2013年-2015年营收增速分别为136.1%、22.2%和20.7%，净利润增速分别为115.0%、41.4%和37.3%，对应EPS分别为0.32、0.45和0.62元，维持买入-A的投资评级，目标价20元。

　　风险提示：面向互联网公司转型存在不达市场预期的风险来自中国电信、联通的竞争性风险。

　　中信建投

　　浪潮信息(行情 股吧 买卖点)：去IOE最先受益者

　　截止13年3季报，公司销售的主要产品均是中低端的N系列服务器，包括今年集中出货量较大的X86服务器，传统PC机和服务器配件。由于今年以来，以百度、腾讯、阿里巴巴和奇虎360为代表的互联网客户对X86服务器的需求持续上升，导致今年公司X86服务器出货快速放大，收入持续上升。据IDC统计，今年二季度国内X86 服务器出货达36.4万台，销售额达10.6亿美元，同比增长19.6%。互联网行业同比采购量增长50%，其中BAT占互联网整体采购量的60%。到今年三季度，公司合并报表营业收入同比增长58%，但受毛利率下降拖累，净利润同比增长9.9%。但随着公司高端服务器出货量的放大，公司盈利能力将会有较大突破，有望表现出相当的业绩弹性。

　　高端服务器K1系列是重点产品。公司在高端服务器领域走在了我国的前列，成功开发出了我国第一台具有自主知识产权的32路关键应用主机--天梭K1系列产品，产品可以广泛应用到政府、金融、电信、能源交通等领域，实现了我国核心信息化建设重大装备的自主可控。K1系列服务器将打破国外厂商在高端服务器领域的长期垄断，目前公司已在政府、金融、能源等领域获得突破。12年，以linux服务器为代表的我国高端服务器是规模在150亿元左右，公司在国产化政策支持下，凭借国内领先的产品有望拿下一定的市场份额。随着产品成熟度的提高和客户的认可，公司在高端服务器领域有很大机会。

　　去IOE下将最先受益。IT系统的国产化的投资机会应首先关注国产替代可行性高、国内厂商具备一定市场竞争力且会带来巨大新增量的领域，如服务器、存储、中间件、信息安全设备和IT服务。公司的X86服务器已在互联网领域占有一定的市场份额，并在积极

　　拓展金融、电信、能源等市场空间巨大的领域，之前对X86需求较少的金融行业(行情 股吧 买卖点)目前也开始批量采购X86服务器，公司在国内已走在前列，在该领域公司竞争对手主要是华为、曙光、联想等厂商。更重要的是，在高端服务器市场，公司已在国内一枝独秀，进口替代将是大势所趋，这个领域公司面对的竞争对手主要是IBM、HP、DELL等传统国外厂商。高端服务器市场的国产化公司将首先受益。

　　盈利预测与投资建议：随着公司在高端服务器领域优势的确立，以及市场对国产服务器的认可，企业自主采购国产服务器的趋势将愈加明显。预计公司13、14年EPS分别为0.60元、1.21元，调高至买入评级。目标价54.45元，对应14年45倍市盈率。

　　国泰君安

　　同方股份(行情 股吧 买卖点)：布局全面旗下资源丰富股权投资收益可持续

　　公司已成为投资平台型公司，旗下众多子公司的价值将逐步被发掘。公司整合资源的综合能力将在智慧城市建设中凸显优势。目标价10.5元，增持。

　　给予公司增持评级，目标价10.5元。公司已成为投资平台型公司，旗下众多子公司的价值将逐步被发掘，在智慧城市领域将大有可为。预计13-14年 EPS0.38、0.40元，首次覆盖给予增持评级，目标价10.5元，对应13年28倍，仍低于计算机行业平均34倍的PE.

　　股权投资收益可持续业务众多具分拆上市潜力。公司自2011年以来，来自股权投资的收益(包括公允价值变动收益与投资收益)占利润总额比例都超过2/3。由于担心持续性不强，市场对这种并非来自营业收入的利润往往认可度不高。但，同方已经成为投资平台型公司，形成了投资-孵化-协同发展-(分拆)的良性模式。12年报披露已有56家控股参股子公司。在同方国芯(行情 股吧 买卖点)、百视通(行情 股吧 买卖点)、同方泰德相继上市后，仍有多家子公司，包括同方环境、同方知网、重庆国信等，均有较强盈利能力或是分拆上市潜力，将为公司带来持续收益。

　　完成并购壹人壹本布局移动互联网。公司已于8月完成了对壹人壹本的并购。壹人壹本以原笔迹书写为核心技术，2012年销售18万套平板电脑合并后将得以利用同方强大的渠道体系来开拓客户，在商用市场大有可为，将成为同方在移动互联网上布局的重要环节。

　　资源整合综合优势在智慧城市建设中凸显。智慧城市建设方兴未艾，而由于其涉及到多个领域的资源整合与优化，而成为摆在各家参与者面前的难题。同方全面业务布局的优势在此凸显出来。公司在智能建筑、轨道交通、安防、数据资源管理等方面均处于行业领先，将发挥综合优势，分享智慧城市建设的盛宴。

　　国泰君安

　　光迅科技：光迅募资6亿研发高端光芯片实现向高端产品转型

　　光迅于28日公告了募资方案，拟非公开发行股票募集资金总额不超过63,000万元，在扣除发行费用后实际募集资金净额60,963万元，用于宽带网络核心光电子芯片与器件产业化项目。

　　公司将以光电子芯片技术为龙头，针对数个市场急需的目标产品进行产业化，本次募投项目的目标产能为年产150.60万只10G发射器件、年产84.00万只10G接收器件、年产4.80万只25G发射器件、年产0.96万只40G接收器件。建设期为2年。全部达产后预计新增产品年销售收入76,308.00万元，年新增利润总额13,871.00万元，预计投资回收期(税后)6.45年(含建设期2年)，内部收益率(税后)为16.65%，具有较好的经济效益。

　　评论：

　　光迅定增募资6个亿开发高端芯片，吻合公司从中低端向高端转型的战略目标。

　　40G\100G高端光芯片预计1.5-2年后商用，预计商用后将每年为公司带来1.38亿净利润，增厚业绩0.66元，增厚比例69%。

　　由于全球下游通信设备厂商对于40G\100G高端光芯片和模块需求旺盛，全球40G\100G高端光芯片和模块未来5年的复合增长率预计都将超过100%。

　　目前全球40G\100G高端光芯片仅掌握在美国2-3家厂商手中，光迅是国内第一家敢于正式挑战国外垄断的厂商，将为公司5年内进入全球前三强的目标奠定基础。

　　维持2013/2014/2015年0.96/1.36/1.71元的盈利预测，增持评级和47.6元的目标价。